أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصة بالولايات المتحدة (SEC) أن تيليغرام وتوكن GRM المرتقب يشكلان عرض توكنات رقمي غير مسجل.
وفقًا لبيان صحفي صدر يوم ١١ أكتوبر، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية دعوى طارئة وأوامر تقييدية ضد تيليغرام وشبكة تيليغرام المفتوحة (TON) في شكوى مقدمة إلى محكمة المقاطعة الفيدرالية في مانهاتن.
الادعاءات
تزعم الشكوى الكاملة أن تيليغرام وTON لم تسجلا بيعهما لتوكنات GRM التي تعتبرها هيئة الأوراق المالية والبورصات أوراقًا مالية. نظرًا لأن قانون الأوراق المالية لعام 1933 يشترط أن تكون جميع الأوراق المالية مسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، فإن الوكالة تعتبر بيع توكنات GRM "غير قانوني".
ووفقًا لستيفاني أفاكيان، المدير المشارك لشعبة الإنفاذ في هيئة الأوراق المالية والبورصات:
"يهدف الإجراء الطارئ الذي نتبعه اليوم إلى منع تيليغرام من إغراق الأسواق الأمريكية بالتوكنات التي يدعي أنها بيعت بشكل غير قانوني."
الأساس
في فبراير ٢٠١٨، قدمت تيليغرام ما يُعرف باسم "نموذج D". ويستخدم النموذج D عندما تبيع الشركة ورقة مالية دون تسجيلها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، باستخدام واحد من إعفاءين. الاستثناء الأول، ٥٠٦(ب)، يمنع الشركة من الإعلان بشكل عام عن الأوراق المالية. وهو يتطلب أن يتم بيع الورقة المالية فقط للمستثمرين المعتمدين وما يصل إلى ٣٥ من المستثمرين غير المعتمدين الذين تعتبرهم البورصة "متطورين":
وكل مشتر ليس مستثمرًا معتمدًا سواء بمفرده أو مع ممثل (ممثلين) للمشتري لديه هذه المعرفة والخبرة في المسائل المالية والتجارية بحيث يكون قادرًا على تقييم مزايا ومخاطر الاستثمار المحتمل
والإعفاء الآخر، ٥٠٦(ج)، أكثر وضوحًا: الأوراق المالية مؤهلة للإعفاء فقط إذا تم بيعها حصريًا للمستثمرين المعتمدين. لكن يُسمح للشركة بالإعلان والتماس عروض الأوراق المالية. تم تقديم نموذج D من تيليغرام تحت الإعفاء ٥٠٦(ج).
طلب نموذج D من تيليغرام، مع توضيح القاعدة ٥٠٦(ج)
المشكلة
كان من المفترض أن تُباع توكنات GRM من تيليغرام في البداية فقط للمستثمرين المعتمدين في عرض التوكنات الأولي. ومع ذلك، نظرًا لأن حاملي التوكنات سيكونون قادرين بعد ذلك على إعادة بيع التوكنات، فقد اعتبرت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن هذا يعد انتهاكًا لإعفاء القاعدة ٥٠٦(ج) الذي يجيز للمستثمرين المعتمدين فقط الاستثمار في الأوراق المالية:
"بمجرد تسليم تيليغرام لتوكنات غرام للمشترين المبدئيين، سيكون بإمكانهم إعادة بيع مليارات التوكنات في السوق المفتوحة للجمهور المستثمر. وسوف تقوم تيليغرام و/أو الشركات التابعة لها بتسهيل هذه المبيعات على منصات تداول الأصول الرقمية. وبمجرد حدوث عمليات إعادة البيع هذه، ستكون تيليغرام قد أكملت عرضها غير المسجل بمليارات توكنات غرام التي يتم تداولها على منصات متعددة لمجموعة مشتتة من المستثمرين."
لهذا السبب، قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات "أمرًا أوليًا" لمنع المستثمرين الأوائل من الحصول على غرام. وقد فعلت هيئة الأوراق المالية والبورصات هذا لأنها تعتقد أن هذا هو السبيل الوحيد لمنع التوكنات من الوصول إلى المستثمرين غير المعتمدين، بدلًا من انتظار أن يتم انتهاك الإعفاء بعد بيع التوكن - وعند هذه النقطة سيكون من المستحيل تقريبًا استرداد الأوراق المالية و وضعها فقط في أيدي المستثمرين المعتمدين.
"بمجرد وصول غرام إلى الأسواق العامة، سيكون من المستحيل تقريبًا إلغاء العرض، نظرًا لأن هويات العديد من المشترين ستكتنفها بالسرية... وفقًا لذلك، يعد أمر التقييد المؤقت والأمر الزجري الأولي ضروريًا لمنع التسليم الوشيك لتوكنات غرام للمشترين الأوائل (الذين من المحتمل أن يعيدوا بيع ملايين منها على الفور إلى الأسواق العامة)."
إجراءات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأخرى
وفي وقت سابق اليوم، ١١ أكتوبر، ذكر كوينتيليغراف أن هيئة الأوراق المالية والبورصة، جنبًا إلى جنب مع الوكالات التنظيمية الأمريكية الأخرى مثل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع وشبكة إنفاذ الجرائم المالية، أصدرت تحذيرًا لأصحاب الأصول المشفرة ضد انتهاكات قانون السرية المصرفية، وخاصة استخدام العملات المشفرة في غسل الأموال وتمويل الإرهاب.
وقبل أسبوعين، قدم كوينتيليغراف تقريرًا من جلسة استماع أمام هيئة الأوراق المالية والبورصات أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب، تلاها العديد من الأسئلة حول من سيأخذ زمام المبادرة في تحديد وضع العملات المشفرة، المنظمين أم المشرعين. في ذلك الوقت، قال مفوض الهيئة روبرت جيه. جاكسون جونيور لكوينتيليغراف:
"هل ستكون هذه خطوة تشريعية أم خطوة من هيئة الأوراق المالية والبورصات؟ [...] في هذه اللحظة لا أعرف".
تم تحديث هذه المقالة في الساعة ٩:٢٤ صباحًا يوم السبت ١٢ أكتوبر بمعلومات حول ملف طلب تيليغرام والمزيد من التفاصيل حول إجراء هيئة الأوراق المالية والبورصات