أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، يوم الثلاثاء، دراسة حول الآثار المحتملة للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) للأفراد على تنفيذ السياسة النقدية الأمريكية. الدراسة، المؤرخة في أبريل، كانت عبارة عن ورقة عمل للموظفين بعنوان "العملة الرقمية للبنك المركزي للأفراد وتنفيذ السياسة النقدية الأمريكية: تحليل منمق للميزانية العمومية."

نظرت الورقة في أربعة سيناريوهات توضح الآثار المحتملة للعملة الرقمية للبنك المركزي للأفراد على السياسة النقدية من منظور ثلاث مجموعات من أصحاب المصلحة: الاحتياطي الفيدرالي والبنوك التجارية والأسر الأمريكية.

وقد تضمّن السيناريو الأول تبادل النقد مقابل العملة الرقمية للبنك المركزي، مما أثر على تصنيف الأصول في الاحتياطي الفيدرالي والأسرة المعنية، ولكن لم يكن له أي تأثير على تنفيذ السياسة. وأظهرت السيناريوهات الثلاثة التالية تأثيرًا متتاليًا بدأ بقيام الأفراد بسحب العملة الرقمية للبنك المركزي من أي بنك تجاري عندما تم إيداع الأموال نقدًا.

وبافتراض وجود طلب ثابت من البنوك على الاحتياطيات، فقد استمرت السيناريوهات لمناقشة رد فعل البنوك التجارية على انخفاض الاحتياطيات النقدية الناتجة عن عمليات سحب العملة الرقمية للبنك المركزي. إذا أدت عمليات السحب هذه إلى نقص في الاحتياطيات، يكون لدى البنوك خيار تفريغ بعض الأوراق المالية أو القروض لبناء حيازاتها النقدية مرة أخرى، أو لزيادة الودائع من خلال تقديم شروط أكثر جاذبية على منتجاتها. وهذا بدوره يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل وتقليل الطلب على العملات الرقمية من خلال الاحتفاظ بالودائع في البنوك لفترة أطول.

إذا ارتفعت أسعار الفائدة بشكل مفاجئ للغاية، فقد يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نافذة الخصم وتسهيل إعادة الشراء الدائمة لتعديل الأسعار، وإذا فشل ذلك، فإن الخطوة التالية ستكون مشتريات إدارة الاحتياطي. تتم مناقشة تلك العمليات الفنية بشيء من التفصيل.

ووفقًا للمؤلفين، أوضحت الورقة أن "التأثيرات المحتملة على تنفيذ السياسة النقدية من العملة الرقمية للبنك المركزي للأفراد تعتمد بشكل كبير على الظروف الأولية للميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي." كما أظهر تحليلهم أيضًا كيف يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي استخدام الأدوات الحالية لإدارة تأثير العملة الرقمية للبنك المركزي للأفراد على تنفيذ السياسة النقدية.