قال المحلل جيمس تشيك إن دورات سوق البيتكوين لا تستند إلى أحداث النصف (Halving) كما يُعتقد على نطاق واسع، بل إن عوامل أخرى هي التي تدفع دورات الصعود والهبوط.
وأوضح تشيك يوم الأربعاء: "في رأيي، لقد مرّت البيتكوين بثلاث دورات، وهذه الدورات ليست مرتبطة بأحداث النصف"، في إشارة إلى عملية خفض مكافآت التعدين التي تحدث عادة كل أربع سنوات.
وأضاف أن الدورات السوقية مرتبطة أكثر بـ اتجاهات التبني وهيكل السوق، مشيرًا إلى أن قمة السوق في عام 2017 والقاع في عام 2022 كانتا نقاط انتقال رئيسية.
وسلّط الضوء على ثلاث دورات سابقة، حيث اعتبر أن دورة التبني امتدت من عام 2011 إلى 2018 وقادها التبني المبكر من قبل المستثمرين الأفراد. تلتها دورة المراهقة بين 2018 و2022، والتي تميزت بـ"فقاعة وانهيار على طريقة الغرب المتوحش مع الرافعة المالية".
أما دورة النضج الحالية، التي بدأت منذ 2022 وما تزال مستمرة، فهي مدفوعة بما وصفه بـ"النضج المؤسسي والاستقرار".
وقال: "الأمور تغيرت بعد سوق الدب في 2022، وأولئك الذين يفترضون أن الماضي سيتكرر سيفوتون الإشارات لأنهم يركزون على ضوضاء التاريخ".
نظرية دورة النصف لا تزال قائمة
يتعارض تحليل تشيك مع النظرية الشائعة التي تقول إن دورات سوق البيتكوين (BTC) عادة ما تمتد أربع سنوات وترتبط بأحداث النصف، التي تحدث صدمة عرض نتيجة خفض مكافآت التعدين وزيادة الطلب.
وبحسب هذه النظرية، فإن السوق الصاعد يبلغ ذروته عادة في العام الذي يلي حدث النصف، كما حدث في أعوام 2013 و2017 و2021، ويبدو أن النمط يسير على المسار نفسه نحو 2025.
كما أشار تشيك إلى أن البيتكوين هي "فعليًا الأصل النهائي الوحيد إلى جانب الذهب"، ما يوحي بأن الدورة الحالية قد تمتد.
نهاية دورة الأربع سنوات؟
ظهرت مؤخرًا عدة توقعات بأن دورة الأربع سنوات التقليدية قد انتهت، وأن هذا السوق الصاعد قد يمتد إلى العام المقبل بسبب المشاركة المؤسسية.
في وقت سابق من هذا الشهر، قال ماثيو هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise: "الدورة لا تنتهي رسميًا حتى نرى عوائد إيجابية في 2026. لكنني أعتقد أننا سنراها، لذلك لنقلها بوضوح: أعتقد أن دورة الأربع سنوات قد انتهت".
كما قال المستثمر المعروف باسم TechDev لمتابعيه البالغ عددهم 546 ألفًا على منصة X يوم الثلاثاء: "ديناميكيات دورة الأعمال كافية لفهم دورات البيتكوين"، وأوضح القمم والقيعان من الدورات السابقة.
وتُظهر تحليلاته أن التحولات من المراحل الهابطة إلى الصاعدة يقودها ديناميكيات السيولة أكثر من ارتباطها بدورة النصف، والفرق الوحيد هذه المرة هو امتداد المرحلة الصاعدة.
Glassnode: الدورة الحالية في مرحلتها الأخيرة
قال محللو Glassnode في 20 أغسطس إن البيتكوين لا تزال تتبع أنماطها التقليدية، وأكدوا يوم الثلاثاء أن جني الأرباح وزيادة ضغوط البيع مؤخرًا "تشير إلى أن السوق قد دخل المرحلة المتأخرة من الدورة".
من جانبه، قدّم المتداول بوب لوكاس رؤية واقعية:
"أسمع كثيرًا: لا توجد دورات للبيتكوين بعد الآن. الحقيقة أننا دائمًا في دورات. نحن لا نستطيع مقاومة ذلك. نضخ السوق حتى ينفجر، لأننا نريد المزيد. ثم نبدأ من جديد. الفرق الوحيد هو مقدار الخسائر التي تتجنبها، ومدى سرعة تعافيك".