يمكن أن تشهد المعركة القاتلة للحصول على لقب أفضل مُصدرٍ لصناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة إغلاقَ العديد من صناديق المؤشرات المتداولة المدرجة اليوم في نهاية المطاف بسبب نقص الأرباح.

وفقاً للمحللين، ربما تكون حرب رسوم صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين (BTC) قد منعت الجهات المُصدرة الأصغر من الانضمام إلى السباق. ومع ذلك، فإنَّ الجانب المشرق يتمثَّل في أنَّ المستثمرين ينتهي بهم المطاف على أنهم "أكبر الفائزين" بسبب انخفاض الرسوم.

من جهته، قال هيكتور ماكنيل، الرئيس التنفيذي المشارك والمؤسس لشركة (HANetf)، لكوينتيليغراف: "لن تتعادل معظمُ صناديق المؤشرات المتداولة الحالية التي أُطلقت أبداً لأنَّ التكاليف لن توكن مجدية إلا إذا وصلت إلى مليارات الأصول الخاضعة للإدارة، وهو ما لن يحدث".

جذبت صناديق المؤشرات المتداولة العشرة للبيتكوين التي حصلت على الموافقة، ما يزيد عن 10 مليارات دولار من الأصول الخاضعة للإدارة منذ إطلاقها، لكنَّ الجزء الأكبر يحتفظ به صندوقا ’بلاك روك‘ (BlackRock) و’فيديليتي‘ (Fidelity)، مع نحو 4 مليارات دولار و3.5 مليار دولار من الأصول المُدارة، على التوالي.

أضاف ماكنيل أنَّ "أربعة أو خمسة سيصلون إلى نقطة التعادل. حتَّى أنَّني أعتقد أنَّ البعض ممن أطلقوا الصناديق سيغلقونها على الأرجح". كما أنَّه يشتبه في أنَّ المصدرين الذين ربما ينتظرون إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين الخاصة بهم سيلغون خطط إطلاقها.

"أعتقد أنَّه سباق نحو القاع، وأعتقد أنَّه ثمَّة كثيرٌ من الناس يتقاتلون على كومة صغيرة جداً."

في أواخر يناير، سحبت ’غلوبال إكس‘ (Global X) طلبها لصندوق المؤشرات المتداولة للبيتكوين دون تفسير، في حين التزم مقدِّمو طلبات صناديق المؤشرات المتداولة الآخرين، ’باندو‘ (Pando) و’7 آر سي سي‘ (7RCC) و’هاشديكس‘(Hashdex)، الصمتَ بشأن خططهم؛ علماً بأنَّ مديري صناديق المؤشرات المتداولة العشرة للبيتكوين، فقد خفضوا بشكل متزايد رسومهم — حتى قبل الموافقة — لجذب المستثمرين.

ففي أواخر يناير، خفضت ’إنفيسكو‘ (Invesco) و’غالاكسي‘ (Galaxy) رسوم صندوق المؤشرات المتداول من 0.39٪ إلى 0.25٪، لتتماشى مع رسوم صناديق ’بلاك روك‘ (BlackRock) و’فيديليتي‘ (Fidelity) و’فالكيري‘ (Valkyrie) و’فان إيك‘ (VanEck)، بالرغم من أنَّ الصندوق يقدّم فعلاً رسوماً صفرية للأشهر الستة الأولى أو حتى يصل إلى 5 مليارات دولار من الأصول.

من ناحية أخرى، فإنَّ مدير بحوث الاستراتيجيات السلبية في ’مورنينغ ستار ريسيرتش‘ (Morningstar Research)، براين أرمور، أخبر كوينتيليغراف أنَّ "حروب الرسوم" من المحتمل أن تستبعد مُصدري صناديق المؤشرات المتداولة الجدد لأنه "من الصعب أن تكون مربحة بسرعة مع رسوم منخفضة وبداية متأخرة".

كما أضاف أنَّه "من المرجَّح أن يحتاج المصدرون الجدد إلى جلب أصولهم الخاصة أو الاعتماد على قنوات التوزيع الخاصة بهم للنمو في هذه المرحلة".

فيما قال هنري جيم، محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ، إنَّ الجهات المصدرة الأصغر "تواجه معركة شاقة في الدخول في هذه الحرب بين العمالقة".

"في حال كانت ستُطابق الرسوم، فلن يكون لديها ما يكفي من الإيرادات لتنجو، وإذا لم تخفض الرسوم، لن تتمكن من جمع ما يكفي من الأصول الجماعية الضرورية للنجاة".

كما أفاد جيم بأنَّ الداخلين الجدد قد يحتاجون إلى مستثمرين أو "داعمين لديهم جيوب عميقة" مصطفين للمساعدة في إبقائهم صامدين في أثناء عملهم على توزيع صندوق المؤشرات المتداول.

المزيد على كوينتيليغراف عربي: صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين تصل إلى 10 مليار دولار بعد شهر واحد فقط من إطلاقها

ومن جهته، قال ماكنيل إنَّ أولئك الذين تأخَّروا عن الحفلة "قد ينسون الأمر أيضاً ما لم يكن لديهم شيءٌ مثير للاهتمام أو مختلف لإطلاقه"، مضيفاً أنه سيكون من الأفضل لهم التطلُّع إلى تقديم عطاءات في "المجموعة التالية" من العروض، مثل صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية أو خيارات الشراء المغطاة أو الإيثيريوم (ETH).

في حين أنَّ مصدري صناديق المؤشرات المتداولة يضغطون على بعضهم البعض في مجال الرسوم، اتَّفق كلٌّ من ماكنيل وجيم وأرمور على أنَّ مشتري صناديق المؤشرات المتداولة والمستثمرين هم "أكبر الفائزين".

فيما أضاف جيم أنَّ صانعي السوق هم أيضاً في الجانب الرابح، حيث سيدفع المستثمرون "أقل للوصول إلى سوق يصعب الوصول إليه نسبياً، وسيستمتع صانعو السوق بالسيولة في أسواق البيتكوين بالإضافة إلى أسهم صناديق المؤشرات المتداولة".

أمَّا أرمور، فقال إنَّ "المصدرين الذين لديهم أكبر قنوات توزيع يمكن توسيع نطاقها بسرعة" سيفوزون أيضاً في حروب الرسوم، ما يسلِّط الضوءَ على شركاتٍ مثل ’بلاك روك‘ و’فيديليتي‘، علماً بأنَّهما حالياً أكبر المصدرين من حيث الأصول.

المزيد على كوينتيليغراف عربي: التدفقات الداخلة إلى صندوقي ’بلاك روك‘ و’فيديليتي‘ للبيتكوين تضعهما بين أول 10 صناديق في يناير

Translated by Albayan Gherra
ترجمة البيان غره